现货交易

廖雪峰
资深软件开发工程师，业余马拉松选手。

什么是现货交易？

现货交易就是一手交钱，一手交货。我们最熟悉的现货交易就是去菜市场买菜，以下就是一个熟悉的场景：

• 大妈：白菜多少钱一斤啊？
• 菜贩：今天特便宜，2块一斤。
• 大妈：一块二卖不卖？
• 菜贩：咱不能赔着卖啊，一块八您拿走。
• 大妈：一块四，不能再多了。
• 菜贩：您添点，一块六吧。
• 大妈：一块五！
• 菜贩：（咬咬牙）行！

在菜市场里，有很多大爷大妈作为买方，也有很多菜贩作为卖方。无论是买方还是卖方，都可以自由报价，如果觉得对方出价合适，这笔现货交易就能成交。

在股市这样的证券市场上，买卖双方也是自由报价。但是和菜市场不同，没法做一对一讨价还价的买卖，而是交易所负责把所有买方的报价汇总，从高到低排序，再把所有卖方的报价汇总，从低到高排序，这样就形成了交易盘口：

在盘口上，任何不低于卖一报价的买单都可以立刻成交，任何不高于买一报价的卖单也可以立刻成交，因此，买卖盘绝不会存在买一大于等于卖一的情况。这种由双方自由报价形成的交易机制称为撮合。

如果把白菜看作一支股票，那么大爷大妈就是买方，菜贩们就是卖方。白菜的成交价随着买卖双方的报价不断成交并且波动。大爷大妈买下白菜后，也可以作为菜贩再以卖方卖出，这就是现货市场的本质：钱和货在买卖双方之间不断以市场价成交并流动起来。

白菜、黄金、股票、比特币等等，它们都可以统称为筹码。因此，现货交易，就是买卖双方不断地交换各自的钱和筹码。

有的童鞋说比特币也可以看作钱，其实这种看法常见于币圈信仰派，但对于交易来说是不准确的。所谓筹码，是指它的总量是固定的，或者短期来看几乎是固定的，而钱的供应量理论上是无限的，现实情况也是如此：虽然茅台股票很贵，市值几万亿，但相对于市场上的钱来说仍然是沧海一粟。

理解这一点对于金融交易来说非常重要，原因就在于，如果想做卖方，手里一定要有筹码，而如果想做买方，手里有钱就行。所以，能做卖方的人是固定的，而能做买方的人理论上是没有上限的，只要手里有钱，人人都是潜在的买方。优质资产的价格能长期向上，其实就是买方需求旺盛而卖方供给有限造成的。

看涨也称看多（对应英文的Long），看跌也称看空（对应英文的Short）。基于上述理解，我们就能明白，因为市场价格是通过买卖双方的交易形成的，因此，在一个市场中，投资者基本可分为4种类型：

1. 看多买入的人：这类人是持有钱的投资者，他们的买入将直接推高资产价格；
2. 看空卖出的人：这类人是持有筹码的投资者，他们的卖出将直接压低资产价格；
3. 看多唱多的人：这类人看好后市，但不打算入场，他们对市场的看多不影响市场价格；
4. 看空唱空的人：这类人不看好后市，但手里没有筹码，无法在市场上实际卖出，他们对市场的看空不影响市场价格。

这里要尤其注意后两类人：他们往往在媒体上声势很大，对市场情绪会有一定的短期影响，但长期来看，这两类人对市场价格不产生实际影响。

如果关注比特币市场，有的童鞋会注意到，过去几年，各种意见领袖发表了无数看空比特币的言论并预测“归零”，然而市场走势却完全不受他们的影响，其根本原因就在于，能打压比特币价格的人，是第二类持有比特币的人，嘴上看空的第四类人，因为手里没有筹码，对市场没有实质性影响。比特币的实际价格是由第一类和第二类人的博弈形成的。

我们在前面用菜市场举例来说明现货交易的本质，而金融市场现货交易的另一个特点也要特别注意，那就是买入筹码后也可以稍后卖出，卖出筹码后也可以稍后买入，即买卖双方的身份在不断转换中，这种转换决定了：

1. 当一个投资者准备买入筹码时，他作为多头的买入行为将推高市场价格，但一旦买入成功后，他就成为持有筹码的投资者，无论他打算短期持有还是长期持有，他在将来卖出的时候，将压低资产价格。因此，多头买入后，即成为实质的空头。
2. 反过来，我们也很容易理解，一个持有筹码的空头，当他卖出后，即不再是空头，而是一个潜在的多头，因为他将来可能买也可能不买，但一定无法再卖。

因此，多空双方在交易过程中的身份是不断转换的，每一次交易，双方身份互换。金融市场就是这样一个多空矛盾于一体的交易市场。

最后，我们总结金融市场现货交易的特点，就是：

1. 买卖双方自由报价后经撮合成交形成了市场价格；
2. 场内的人产生价格，场外的人生产情绪；
3. 影响价格的本质因素是持有钱并买入的多头和持有筹码并卖出的空头双方的博弈；
4. 多空双方在交易过程中不断转换，没有永远的多头，也没有永远的空头。

对于一个成熟的投资者来说，无论投资股市、币市、债券还是大宗商品，首先要做到的，就是不要让自己的情绪被媒体带节奏。

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